花样年控股：与蓝绿双城科技集团签框架协议，协助制定境内物业重组计划等
10月26日，花样年控股（01777.HK）发布公告称，公司的全资附属公司花样年集团(中国)有限公司与蓝绿双城科技集团有限公司订立框架合作协议。
根据协议内容，蓝绿双城为一家以“共建”模式从事房地产开发及运营的混合所有制现代专业服务企业。于合作协议日期，蓝绿双城由曹舟南最终控制。
花样年控股认为，通过利用蓝绿双城的资源及专业知识，这次合作可协助集团缓解其流动性压力，并促进与其境内债权人的沟通。
根据合作协议，蓝绿双城将协助花样年控股制定其境内物业项目重组计划；与境内债权人进行沟通、协调及磋商；以及制定加快出售物业及其他资产的计划。经进一步协商后，双方可就提供物业项目相关服务签订协议。
合作自订立合作协议日期起生效，初步为期36个月，合作期限可经合作协议双方协定予以延长。于合作期间，双方将成立专责工作小组，定期举行会议，讨论并推动合作协议项下拟进行的合作。
此前花样年控股已宣布，自2023年1月开始，花样年正式启动境内债重组展期工作；境内债共有5支，总规模超过64亿元：“18花样年”与“19花样02”的展期时间达5年以上，最晚偿付时间延长至2028年6月30日，是花样年境内债展期时间跨度最长的一次；“19花样年”的重组展期议案的通过率高达99.9%以上，接近100%；“20花样01”相关参会持有人均未投出反对票；“20花样02”重组展期议案于2023年9月13日正式通过。至此，花样年的境内债重组在9月13日已全部完成，实现债务重组金额约64亿元。
禾赛科技双城记：盈利破局背后的机遇与挑战
5月16日，一则"禾赛科技秘密提交香港上市申请"的消息引发关注。受此影响，当日该企业美股盘前最高涨幅突破7%，最终收涨1.84%。对于这一传闻，有媒体向企业方核实，禾赛科技相关人士回应称"对此不予置评"。这已是该企业继2023年纳斯达克上市后，第二次与资本市场产生深度互动。
市场敏感反应背后，折射出行业对这家技术型企业的价值重估。据禾赛科技最新公布的2024年财报，全年实现营收20.8亿元，同比增长10.7%；经调整净利润1370万元，成为全球首家实现全年盈利的激光雷达上市公司。亮眼业绩与资本动作形成共振，为智能驾驶产业注入强心剂。但企业仍需直面技术路线分歧、市场竞争加剧与地缘风险等多重考验。
全球首家盈利背后的"攻守道"
作为智能驾驶的"眼睛"，激光雷达行业长期面临商业化难题。禾赛科技2024年财报显示，其第四季度营收达7.2亿元，环比增长33%，推动全年净利润转正。禾赛科技的发展原因之一，得益于其"双轮驱动"战略：在车规级产品领域，1-3月激光雷达装机量达104687颗，以31.6%市占率保持行业首位；此外，在机器人市场，JT系列产品已获得全球最大轻型工程设备制造商合作伙伴Agtonomy订单，并与可庭科技签订30万颗年度供货协议。
Yole Group最新报告揭示，速腾聚创、禾赛科技、华为和图达通形成行业"四强"格局。其中速腾聚创依托小鹏、问界等客户实现51.98万颗出货量，华为的销量则紧追禾赛。面对白热化竞争，禾赛科技管理层给出2025年营收30-35亿元的预期，其中ADAS业务占比将提升至60%-65%。然而，其主打的高线数机械式激光雷达面临固态化转型压力，在车企普遍追求“降本增效”的行业趋势下，相较于速腾聚创的芯片化架构、华为的软硬一体方案，产品性价比优势尚未形成显著区隔。
值得注意的是，头部企业客户绑定策略加剧市场分化：速腾聚创深度渗透比亚迪、极氪等销量主力车型，华为借力问界系列实现装机量陡增，而禾赛科技虽在理想、小米等品牌保持优势，但核心客户集中度偏高，在车企技术路线多元选择背景下，持续领跑仍需突破技术路径与商业模式的协同创新瓶颈。
"杀人鲸"突袭后的韧性生长
资本市场的掌声尚未消散，做空机构的利刃已悄然出鞘。今年3月，有“杀人鲸”之称的美国蓝鲸资本（Blue Orca Capital）发布做空报告，质疑禾赛科技"收入与最大客户采购量不符"隐瞒失去Cruise订单"等，导致股价单日一度暴跌超10%。这家以精准狙击中概股闻名的机构，将矛头直指企业的关键——客户结构稳定性。
面对突袭，禾赛科技迅速回应"强烈反对报告中的指控"，这一过程中市场疑虑仍需数据消解。盖世汽车数据显示，2024年禾赛为理想L系列及MEGA车型配套23.8万颗雷达，为小米SU7供应10.07万颗。这与蓝鲸资本宣称"美国某OEM客户贡献更多收入"形成微妙对照。
值得一提的是，本次事件的“始作俑者”蓝鲸资本Blue Orca Capita成立于2018年（也被称为“杀人鲸”），创始人是美国知名做空机构格劳克斯联合创始人安达尔。蓝鲸资本成立当年，便因成功做空港股上市公司新秀丽（Samsonite）而一战成名。此后也多次对中国企业包括拼多多、飞鹤等企业进行攻击，但大多收获不佳。
然而，通过此次事件也可看出，客户结构方面，禾赛科技存在一定隐患。此前，美国市场曾贡献超40%收入，但因被美国国防部列入“黑名单”等因素，2024年美国市场收入占比降至10%出头。虽然目前禾赛已与国内外多家车企达成定点合作，如为理想、小米等车企供应激光雷达，但对个别大客户依赖度的变化，以及潜在客户流失风险，仍是禾赛需要应对的问题。
本文源自金融界
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