如何理解2019年美国股市连创新高？
美国三大股指已经连跑10年牛市，截止2019年9月三大股指平均市盈率是:道琼斯指数为22.3，标普500指数为22.26，纳斯达克指数为27。
为什么美股可以长期牛市呢？来看看美股的特点，美股有哪些完善的制度？
一:上市公司多，但退市的更多
目前美股公司有3800多家，平均每年上市公司数量约为150家，但每年退市的却有400多家，所以美股上市公司的数量不是越来越多，而是越来越少，平均每年还降低了200多家。
在最高峰的1996年美股上市公司数量达到8000多家，随后一路下滑，在2012年上市公司数量只有4102家，到现在只有3800家。
今年上半年纳斯达克和纽约证券交易所上市的企业数量分别是47家和43家，而A股是246家。
总体而言，IPO的数量减少同时退市的公司数量增多，导致美股的上市公司数量是越来越少了，这样资金就会集中在留在股市里的公司身上，表现在指数上当然是涨的越来越高。
二:美股上市公司盈利能力强，有多强呢？诸如苹果、微软、亚马逊、facebook、谷歌、摩根大通、特斯拉、可口可乐等等世界级顶尖优秀企业，还包括有外国的优秀公司例如中国的阿里巴巴、百度、京东等。
三: 美股监管极严，违法成本高，如果有拉高股价坐庄的会直接导致退市破产，当事人更是会面临刑法，在严厉的监管下，上市公司信息披露完整，极少造假事件。
四:美股的投资者更为成熟，投资者更倾向于价值投资:投资者结构也不同，美股大部分是机构投资者，散户占比很低，所以入市的都是中期期资金，更有利于股市走慢牛长牛。
很多投资者议论A股的时候，都会说美股十年长牛、2019年美股更是接连创出新高。其实，这是一个错误的认识。就金老师理解2019年美国股市连创新高，有两点：
1、正确认识美股道琼斯工业指数。
在投资者认识的意识中，就是指数上涨多少，然而上市公司就能涨。当然，这也是上证指数给予大家的一个印象，毕竟2006年、2007年、2014年以及2015年上半年的时候，上证指数的猛涨，都带来了众多上市公司的猛涨。
但是，美股道琼斯工业指数则是不同，它不能代表所有的美股。我国A股上证指数的编算方式是将A股＋B股所有的上市公司进行采样，然后再进行平均加权计算，最后得出显示的指数。而美股道琼斯工业指数则是一个成分股股指，并不是将所有在美股上市公司的纳入采样计算范围内，而是将美国最为著名、优质的公司作为纳入采样计算。
这有很大的区别，就好比你把A股近些年最厉害的上市公司单独成立一个指数，当然显示的就是长牛的走势。但是，你将所有的公司采样形成一个指数，就是现在上证指数的走势。
所以，理解美国股市连创新高，需要理解为美国著名、优质的公司确实能上涨，但不代表整个美股。
2、美国股市现在的投资机会，远不如A股。
美国股市特别是著名、优质的公司，流动性确实很强，可以说是世界上流动性最好的股票。单这一点，强于A股很多公司。但是，要论投资潜力，美国股市就算接连创出新高，投资的潜力性也是没有A股强。
比如，美股优质的银行股估值大多在十几倍、二十几倍，而我国的估值则只有七八倍。从估值的方面讲，A股的银行股更具有吸引力，并且在分红方面也是大大优于美股。
所以，不能被美股接连创出新高而迷惑了自己的双眼，还是需要正确看待股市以及股市的机遇性。
世界利益的搏斗，绝大多数时候不是那几架破飞机、破坦克、破枪的事，是国力，国力强盛的国家一般更多地获得利益。
是什么国力呢？是:以科技、工业为核心的综合国力。其他都是障眼法，尤其唯心性的理论（如极端信仰等等）、更是害國害民。
世界利益的搏斗，主要获益手段是领先的科技工业产品，世界市场占有率，金融手段，经济手段。其占有得失总量80%-95%。
所以提高以科技、工业为核心的综合国力远远大于、高于一切。
所以提高全民文化、知识、理性、唯物、客观、科学、素养、竞争环境……是第一要素，这是国力强盛的基础。
书归正传，美国这次资本市场指数上涨与其前些年施行的国家政策息息相关，其那时的政策是:实业回归、扶持新科技、扶持科技企业、周边国家形成工业环境、市场环境、优胜劣汰等等，很多世界级生产企业、金融企业都去那里发展……这是基础，一定要警醒和合适对策，以前我发的内容很多这方面的分析。
美国这次指数上涨部分因素有:奥巴马时代的开始的实业回归、资本回归带来效应。
也有美国资本运作、金融运作带来的效应、也是吸引国际资本的方法……，但这是表面因素，根源还是实业向好、经济向好。
蔚来降价特斯拉还会降吗？
特斯拉一定会再次降价的，目前来说，特斯拉在我们国内价格都是比较高的一部特斯拉轿车，基本上都是在30万左右，但是现在他的生产量和销售量都比较少，等到以后他的生产量和销售量都比较多的时候，而且这样的生产成本也会降下来，到时候他的销售成本肯定会降价。
为什么美联储加息了，美股还在上涨，不应该是下跌吗？
1，中国人的财富主要在楼市，
2，美国人的财富主要在股市，
3，很多中国人觉得北上广深，杭州，成都，南京，苏州，
这些城市的房价，长期来看房价不会下跌，
4，很多美国人觉得苹果公司，微软，特斯拉，谷歌，亚马逊，
这些公司，只要保持好的业绩，长期来看股价不会下跌，
5，2008年我国房地产危机，政府出台了最好的大利好，房贷利率7折，
意味着很多人买房分期30年，原先利息要付150万的，打了7折后，
利息只要105万，利息省了45万，
所以2009年，我国房价大涨，浙江省当年多个城市房价大涨40%以上，
2014，2015年，我国的第二次房地产危机，
政府出台了棚户区改造方案，再一次刺激了需求。
我国过去两次大的地产危机，都及时被救了，
这导致了老百姓们的思维习惯，房价不可能跌，跌了银行怎么办？地方收入怎么办？
所以中国人不喜欢储蓄，不喜欢买股票，不喜欢买债券，喜欢买房，
买房存房，等着涨价赚钱。
而我国的股市完全是另一番景象，从2007年4月到2022年4月，
整整15年时间，熊市长达13年以上，牛市两年不到。
6，美国刚好与我国相反，美国的牛市从2009年3月，到2022年4月，
牛市已经13年了，美国政府在每次股市危机的时候，都会使用各大措施，
让股市立刻躲开熊市，美国的牛市时间长，熊市短，
而美国的房地产是从2006年的房价高峰，跌了好多年，
直到最近几年，房价才超过2006年的高位。
7，所以美国加息了，表面是对股市利空，但美国政府不会让股市大跌，
最多是让股市回调一下，回调的目的是为了明后年继续上涨。
美联储如果持续加息，那么美国股市可能也有点扛不住了。
昨天，4月30日，美股三大指数开始出现大幅下跌，道指跌2.77%，标普跌3.63%，纳指跌4.17%；大型科技股全数走低，苹果股价下滑3.66%，微软股价下滑4.18%，而原全球首富贝索斯创立的亚马逊公司更是收跌14.05%，股价创下自2006年以来的最大单日跌幅道，这样一来，意味着未来如果美国持续加息，那么美国股市可能未来也不见得能够扛住。
加息是一把双刃剑，对于美国经济是有比较大的影响的。有利的一方面是，利息增长，对于资本吸引力增大，可能吸引更多资金进入美国进行投资，从这个角度来说，加息对于美国整体经济可能是比较有利的。但是不利的一面是，加息以后，广大中小企业本来现金流就不太充裕，如果需要贷款，那么可能就要付出更多的利息，这样一来，未来美国不少中小企业可能成本会增加不少，对于这些中小企业经营来说，可能困难更大，更难以盈利了，而这个对于美国经济来说，是有一定的不利影响的。
而对于美国股市来说，如果继续加息，那么美国股市也可能会扛不住。
1、加息以后，美国经济是否能够持续较快增长
美国上市公司基本上都是美国比较好的企业，也基本上反应了美国的经济情况。如果美国加息以后，有超出预期的资金进入美国进行投资创业，那么美国经济就可能更好地增长，那么显然股市就可能继续增长，那么股市就可能会表现比较平稳一些。但是反之，如果加息以后，并没有预期中的大量资金回流美国，那么美国经济可能就会比较难受了。
2、美国高科技企业是否能够持续高速增长
如果加息以后，美国高科技企业苹果，英特尔，微软等公司利润继续增长，那么这些公司股价就可能继续增长，从而可能带动美国股市继续上涨。但是反过来，如果由于加息，这些公司遇到增长瓶颈，股价下滑，那么就可能带动美国股市出现下滑走势。
3、是否有更多资金进入美国股市
加息以后，有利于全球资金回流美国，那么如果美国股市中有更多的资金进入，那么就可能推动美国股市继续上涨，但是如果资金回流没有达到预期，或者回流的资金并没有进入美国股市，那么美国股市就不见得能够继续上涨了。
4、结论
综上所述，美国加息就是一把双刃剑，加息有利于资金流入美国投资创业，这个角度有利于美国经济更好，有利于美国股市向好。但是加息也会造成企业贷款成本加大，可能造成企业利润下滑，这个角度不利于经济，也不利于股市。
你好！这其实是美股一直以来的规律。美股当且仅当利率暴跌的时候才会下跌，其余无论是利率上涨还是水平爬行的时候美股都会上涨。3月美联储仅加息25个点，自然波澜不惊。
- 个人认为，我们不要把美联储利率理解成股价的反向指标，而要把利率理解成经济指标。当然，要注意这只有美联储可以这么理解，这个规则对其他国家完全不受用。
一、从历史数据看：美联储加息，美股不但初期上涨，全过程也上涨
我们可以从历史数据上看，美国过去40年间有6个时间段的加息，单就美股而言，标普500的表现不但在加息初期上涨，而在全过程中也上涨。
- 这个原理不复杂，因为“加息-热钱回收-股价下跌”只是一个理论上的传导。事实上，通胀等问题慢慢被货币政策解决，人们往往会对企业未来更好的发展抱有更乐观期待。
另一方面，美国是一个特殊的国家。美元加息，是会有一部分美元热钱被“回收”，可是与此同时，全球的美元也在蜂拥回美国，因为美国利息更高了。
- 而这部分回归美国的美元有相当部分会进入股市，带来上涨，对冲了原本加息导致的下跌。
这其实就是大家常说的“美元潮汐”。其他国家的资产泡沫因加息破了，当然美国的泡沫也会破一点，但随即就会因为回流的美元而弥补，乃至因而更加繁荣。所谓“美元潮汐收割全球”，即是如此。还有重要的是加息预期，大家都觉得加50，结果加25，股票还是会涨的。
二、不得不说，大多数人没理解利率和股票之间的关系
我来盘点一下，一般利率对股票的影响主要有几点：
第一，DCF模型里，利率是分母，分母变大，分子不变的话，股票定价就会变低；
第二，利率影响机构资金配置，因为海外机构主要是资产配置，当利率上升的时候，债券就会下跌，如果一个股债均衡配置的基金这时候债券占比就会低于50%，股票占比就会高于50%，就需要被迫卖出股票来重新拉回50%这个配置，一般大型基金会有一个固定配比，这种交易行为也导致股价变动；
第三，利率也会影响实体经济，因为利率上升会导致企业负债成本上升，还可能导致经济衰退，所以实际上对分子也可能会有负面影响；
第四，当债券收益率上升以后，对于保险等冲着分红去的资金而言，也可能被迫改变持仓结构，因为债券收益率上升以后，就需要持有的股票有更高的分红预期，否则股票相对债券吸引力下降。
然后，还有一点是美股的特点，因为美股是成熟市场，相对有效，所以美股实际上估值波动是相对小的，企业一般如果发生估值剧烈变化，通常都是因为基本面发生巨大改变，然后美股指数推动基本上由绩优股主导，而这些股的估值变化区间其实很小，常年上涨主要是因为业绩推动。
- 可见，如果要美股下跌，通常需要权重股持续上涨，之后美联储持续超预期收紧，但是至少目前没看到这个迹象。现在最不确定的2点是：一是战争是否会超预期；二是美国经济数据太好，美联储是否可能5月加息75甚至100BP。
二、最后谈谈：相比美股，A股为什么对流动性表现会更敏感呢？
近期A股面临一轮的下调后，五一节前再次回归3000点，这让很多人难免都心有余悸。那么，相比美股，A股为什么对流动性表现会更敏感呢？这是因为：
第一，A股的上涨主要是涨估值，而不是涨业绩。即使是茅台这样的绩优股，最低位是10PE，2020年是70PE，所以这波动率就大了，而估值对流动性是最敏感的。
第二，A股的权重股几乎清一色宏观经济周期股，盈利受流动性影响特别大，无论是银行还是白酒还是地产，建材等都是如此。
而美股的权重股几乎全是高科技全球化的公司，除非全世界不行，否则它们的利润增长很稳定。比如苹果的盈利受利率影响很大吗，还是谷歌微软的盈利受利率影响很大？但是我们的阿里等大厂，虽然受宏观影响不大，但也是架不住受政策影响的。
- 也就是说，我们的公司，即使护城河如阿里，要拆你护城河也就是一句话的事情，前阵子阿里跌到不到10PE，你敢抄底么？你敢保证它明天不会被当成资本的典型，被拉去和教培一起挂路灯么？
所以，这就造成了我们看美股，不仅是需要看宏观，但是更重要的是企业。而A股，则是需要看企业，但是更重要的是看政策了。
总的来说，现在当下情况就是美股的估值回到历史中位数附近，但龙头公司的盈利预测依然在向上，最大风险是经济数据太好，美联储会不会肆无忌惮地超预期紧缩。
但不得不说，美债已出现了自1975年以来最严重的季度跌幅，说明市场仍旧担忧疯涨的物价水平。也就是说，由美联储加息引发的市场风暴已经开始了。当下市场波动会大于趋势，风险也会大于机遇，我们时刻保持风险意识非常重要。
- 毕竟投资美股的人来来往往，潮水退去，华尔街依然是华尔街，屹立不倒，让你乖乖掏钱，他们心安理得拿走，还让你心服口服。
