债券的发展史？
在证券中，债券的历史比股票要悠久，其中最早的债券形式就是在奴隶制时代产生的公债券。据文献记载，希腊和罗马在公元前4世纪就开始出现国家向商人、高利贷者和寺院借债的情况。进入封建社会之后，公债就得到进一步的发展，许多封建主、帝王和共和国每当遇到财政困难、特别是发生战争时便发行公债。12世纪末期，在当时经济最发达的意大利城市佛罗伦萨，政府曾向金融业者募集公债。其后热那亚、威尼斯等城市相继仿效。15世纪末16世纪初，美州新大陆被发现，欧洲和印度之间的航路开通，贸易进一步扩大。 为争夺海外市场而进行的战争使得荷兰、英国等竞相发行公债，筹措资金。在1600年设立的东印度公司，是历史上最古老的股份公司，它除了发行股票之外，还发行短期债券，并进行买卖交易。美国在独立战争时期，也曾发行多种中期债券和临时债券，这些债券的发行和交易便形成了美国最初的证券市场。19世纪30年代后，美国各州大量发行州际债券。 19世纪40—50年代由政府担保的铁路债券迅速增长，有力地推动了美国的铁路建设。19世纪末到20世纪，欧美资本主义各国相继进入垄断阶段，为确保原料来源和产品市场，建立和巩固殖民统治，加速资本的积聚和集中，股份公司发行大量的公司债，并不断创造出新的债券种类，这样就组建形成了今天多品种、多样化的债券体系。
你觉得意大利经济会是下一场经济危机的导火索吗？
欧洲债市经历动荡后恢复淡定，意大利及其他欧元区周边国家公债收益率急升后回落，但欧债市场后市如何？欧洲央行（ECB）将如何因应？对其他资产有何影响，仍是纠结未解的难题。
1.投资人会偏重欧元区的经济复苏题材？还是考虑政治风险？
意大利债市出现沉重卖压，显示希腊债务危机消退两年后，投资人再度聚焦于欧元区的政治风险。意大利由反体制的民粹政党主政，使投资人再度担心欧盟及欧元区的前途。
债市动荡虽暂时平息，但意大利公债收益率仍将居于高档，尤其是新政府显然将扩张公共支出及负债；意、德收益率差距扩大，反映投资人对意大利资产的风险意识升高。
目前意大利「脱欧」的风险仍低，因此公债仍将因「欧洲央行（ECB）护盘」而受益。预料意、德收益率差距将从之前的100到200个基点，上升到200到250个基点。
投资人原本已经对欧元区经济的展望有所争议，现在又加上政治风险，使市场及ECB都进退两难。最大问题在于ECB究竟是要依照既定时程缩减量化宽松（QE）规模？还是因为意大利债市承受压力而延后实施？预料ECB将不会在6月会议后就宣布退场计画，较可能到7月会议时才宣布，使ECB有更多时间来评估欧元区的成长步调，以及意大利情势将如何发展。
2.美元升势是否已成强弩之末？
投资人对美元走势也高度疑惑。第1季美元对欧元贬值4%，但从4月中到5月底又反弹7%。上周意大利政局动荡将美元进一步推升，之后美元小幅回档，但美国5月就业报告强劲又使再升。
美元空头认为美国经济强劲固然支撑美元，但美国预算赤字扩大及欧元区成长好转，会再度压低美元。多头则认为就算把意大利政局放到一边，单单是美、欧成长差距扩大，也将拉升美元，毕竟美国经济成长的基本势头优于欧元区。
3.欧洲动荡是否再度提供选股的机会？
今年欧洲股市激烈动荡，因此主动型投资人若能选对股票，的确能有赚钱的机会。今年投资欧股的最佳策略，就是放空德国银行股，主因欧洲经济成长增强及货币政策转向；同时买进欧洲国际性、业务多角化类股，例如航空及精品类业。
德意志银行今年来股价已大跌40%，是欧洲50股价指数中表现最差者，德国商业银行股价也大跌26%。今年来表现最佳的欧股则有赛峰航太集团、LVMH及空中巴士，涨幅都超过20%，也都挤入欧股50成分股中的前五名。
意大利自2008年金融危机以来债务比例不断攀升，2018年3月债务的GDP占比甚至达到了130%，并且近日意大利政治也出现不稳定因素，政治和经济的双重困境使得全球范围内对意大利产生了不安情绪。结合欧洲近十年的发展态势，意大利经济很可能会是下一场经济危机的导火索。
就全球经济而言，意大利的影响力实在有限，倘若说牵扯颇多，那也是对欧元区的冲击，想来大家对此前希腊债务危机的印象还未走远，欧元区受此拖累，虽然经过几年的时间，欧元区经济已经开始慢慢复苏，但是并不稳固，倘若再持续暴雷，势必又会将欧元拉入深渊。今年以来欧美不断走低，除了有美元的崛起，还有一部分就是欧元低迷，造成欧元兑美元新低。
欧盟内实行基于欧元统一的货币政策，但结合过去的经验来看，欧盟各国的经济发展不平衡，又拥有独立的财政，这无疑便产生了矛盾。2008年次贷危机时，欧洲应对表现较差，且十年来欧洲一体化进程并未如预想那般，欧洲事件频发，欧债危机、英国脱欧，都潜在地在全球范围内对欧洲一体化进程打上了问号。意大利的“危机”将这个问号提到了明面上，意大利的双重困境，造成欧洲资本市场的不安，因此引发的连锁反应使得整个欧洲市场都接连表现低迷。若意大利政府因无法偿还债务而发生债务危机，国际的空头将会蜂拥而至，整个欧洲市场乃至全球经济市场都会受到波及，到那时，全球性的经济危机将会到来。就这点来看，意大利经济是最有可能爆发的导火索。
意大利成为下场危机的导火索有点言过其实了，此番意大利暴雷更多是地缘政治问题，引起的不确定性，以及债务问题。债务问题是全球每个国家都不能轻视的问题，很多国家的债务压力远比意大利还要复杂。
就全球经济而言，意大利的影响力实在有限，倘若说牵扯颇多，那也是对欧元区的冲击，想来大家对此前希腊债务危机的印象还未走远，欧元区受此拖累，虽然经过几年的时间，欧元区经济已经开始慢慢复苏，但是并不稳固，倘若再持续暴雷，势必又会将欧元拉入深渊。今年以来欧美不断走低，除了有美元的崛起，还有一部分就是欧元低迷，造成欧元兑美元新低。
此前德国表示不打算援助意大利债务问题，德国和法国是欧元区的支柱之一，当年救助希腊危机，欧元区过得也不轻松，如今慢慢好转，中东问题，贸易问题，诸多争端不断，忙的自顾不暇，意大利问题随着政局稳定，短时间不会掀起太大波澜。
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希腊国债收益率跌破1%关口，是否会脱离垃圾债券的局面？
国债收益率跌破1%，实际上并不是什么太稀罕的事情，欧洲大部分国债收益率都比较低，甚至很多国债收益率是负值。
希腊在以前曾经被称为欧猪五国之一，就是它的经济结构非常不健康，过度依赖金融和旅游服务业，这导致在经济危机来袭时，很难进行抵御，并且有过高的债务和杠杆。
不过在最近一段时间希腊显然有所复苏，而且经济情况比大多数欧洲国家都要好。在这种情况下，国债收益率高于1%反而是一件比较蹊跷的事情，因为国债收益率上涨意味着国债价格下跌，这说明很少有人愿意购买希腊的国债。
欧央行从2015年开始执行负基准利率受到这样的影响，欧洲主要国家的国债利率都是负值，这样压缩了大量的银行流动性进入市场，所以国债价格都普遍比较高，而收益率都普遍比较低，因此希腊的1%以上的收益率国债可以说在市场上是比较具有投资价值的。
那么现在收益率跌破了1%，只能说明几个事情，第1个事情是外界对于希腊的经济给予了更多的认可，愿意购买希腊国债，另一方面是全球经济的下行压力已经逐渐扩展，让欧洲的投资者更加倾向于购买国债这样的避险资金，所以带来了全球债券价格的普遍上涨和收益率的下跌，希腊国债是一个过程，而不是结果，未来恐怕全球的国债收益率都会继续的下行。
