破产清盘！中国恒大迎来大结局，到底意味着什么？债权人欲哭无泪，或只能收回2%本金，恒大期房业主优先于其他债权人

金融界1月29日消息 中国恒大在提交7次呈请聆讯延期后，最终还是没有逃过清盘的宿命！

据中央广播电视总台大湾区之声援引港媒报道，香港法院向中国恒大发出清盘令。

中国香港司法机构网站披露显示，香港高等法院于1月29日9时30分举行针对中国恒大集团的清盘呈请聆讯，最终法院颁布清盘令。法官称中国恒大至今日仍然没有提出具体的重组方案，案件延至今日已是足够。

值得注意的是，香港的清盘令相当于大陆的破产清算程序，这意味着负债2.4万亿元的中国恒大将进行破产清算，同时这也是港股史上规模最大的地产公司破产清盘案例，一旦清盘完成后，中国恒大可能会遭遇解散，恒大系失去中国恒大这个上市平台。2023年3月，中国恒大曾公布过一份债务重组方案，曾经提到如果恒大破产清算，按照不同组别的债权人权益预估，最高有望拿到9.34%的本金，最低的只有2.05%本金。

在清盘消息传来后，港股市场恒大系的多家公司股价暴跌，截至停牌前，中国恒大盘中大跌超20%，再创新低；恒大汽车跌超18%，恒大物业跌2.50%。

中国恒大清盘危机

中国恒大清盘危机要从2022年年中说起。

2022年6月28日，中国恒大公告称，佳盛环球于2022年6月24日向香港特别行政区高等法院提出对恒大的清盘呈请，涉及债权金额为约8.625亿港元，彼时聆讯时间定在2022年8月31日，后续针对恒大的清盘聆讯先后延期多次，最后一次延期发生在去年12月。

12月4日午间，中国恒大公告称，香港高等法院于2023年12月4日批准了公司的延期申请，将公司的清盘呈请的聆讯进一步延至2024年1月29日。

当时中国恒大就已经站在了退市的边缘，彼时有外媒报道，中国恒大正试图在最后一刻提出债务重组方案，以避免可能迫在眉睫的清盘。据悉，这份方案包括将境外债权人持有的部分债务转换为公司和两家香港上市子公司的股权，并以境外资产支持的不可交易“凭证”偿还剩余债务。

该报道同时援引消息人士表态称，鉴于债务追回的可能性较低，且对恒大未来的担忧与日俱增，债权人不太可能接受恒大的新方案。虽然难以接受债务重组方案，但是对于中国恒大是否清盘，恒大债权人也难以形成一致意见。

这使得当时处在退市悬崖边缘的中国恒大暂时喘了口气。

至于中国恒大债务重组方案迟迟没有出炉，或与与中国恒大庞大的债务规模密切相关。

根据恒大最新披露，截至2023年10月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约3013.63亿元，此外恒大地产逾期商票累计约2059.33亿元。截至2023年10月末，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2002件，标的金额总额累计约人民币4707.55亿元。截至2023年10月末，恒大地产通过股权转让、土地及在建工程转让、信托、代持等方式，已完成过户的房地产项目共计75个。

在债务危机压顶之际，中国恒大业绩也不容乐观。

8月27日，中国恒大发布2023年半年报。期收入为1282亿元，同比增长44%；毛利为98亿元，同比增长38%。期内经营性亏损173.8亿元，非经营性亏损（包括诉讼、土地被收回、股权处置及资产评估减值等其他亏损）150.3亿元，所得税开支68.4亿元，净亏损合计392.5亿元。

对于此次清盘危机，恒大集团执行总裁肖恩最新强调，这次法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大。目前恒大集团及其他作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。

对于许家印和恒大系清算已经展开

虽然恒大集团执行总裁肖恩还在疯狂收拾中国恒大烂摊子，但是对于许家印和恒大系的清算已经展开。

2023年9月15日晚间，国家金管官网一纸公告，同意海港人寿整体受让恒大人寿保险业务及相应的资产、负债。随后，海港人寿、恒大人寿也分别发布关于双方保险业务转让公告，恒大人寿与海港寿，正式“交接”。

在恒大人寿被接管仅仅一天之后，恒大财富多人被抓！9月16日晚间，深圳警方放出重磅消息：依法对恒大财富杜某等涉嫌犯罪人员采取刑事强制措施。而通报中的“杜某”，就是恒大财富法定代表人、执行董事兼总经理杜亮。

在“钱袋子”恒大人寿、恒大财富先后出事后，9月28日消息中国恒大在港交所公告表示公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。此外，许家印二儿子许滕鹤（Peter Xu）、恒大前CFO潘大荣、恒大地产集团、恒大物业集团前董事长甑立涛也被带走。

1月8日午间，恒大汽车公告称，该公司得悉其执行董事刘永灼先生因涉嫌违法犯罪，已被依法刑事拘留。

至此，中国恒大董事局主席许家印、恒大前CFO潘大荣、恒大汽车总裁刘永灼以及恒大财富总经理杜亮等均被逮捕。

如何影响恒大期房业主？

那此次事件会对买了恒大期房的业主产生怎样的影响呢？

业内分析认为，不会有太大影响，因为内地有保交楼政策，而且很多恒大楼盘的开发主体都是相对独立，境外债权人无权处理。值得注意的是，根据最高人民法院公告，《最高人民法院关于商品房消费者权利保护问题的批复》已于2023年2月14日由最高人民法院审判委员会第1879次会议通过，自2023年4月20日起施行。该批复中对于商品房消费者在停工楼盘中的权利顺位问题，作出明确的司法解释：即在相应条件下，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权。

广东省住房政策研究中心副主任、首席研究员李宇嘉表示对房地产市场来说，未来将是大浪淘沙的过程，类似恒大等违规经营的，铤而走险的，将会被市场淘汰，稳健经营、长期经营、财务健康的，将会保留下来，这也是房地产行业新发展模式的结果。

本文源自金融界

巨亏的恒大，即将迎来大结局！

作者：老古，知名财经专栏作者

没想到，时隔两年，恒大又一次爆出巨雷。这一次恒大扔了个原子弹出来，其冲击波之大，恐怕让无数购房者、债主们一夜都无法入眠。

前天深夜，恒大公布了财务报表，这一份财务报表迟来了两年。

只有看清这份财务报表，我们才能明白，许家印到底闯了多大的祸。

1 炸弹到底有多大？

恒大总负债2.447万亿，这个负债额大家恐怕见怪不怪了，但无数月工资以千计的人根本无法想象欠2万多亿是一个什么样的概念。

更为致命的是，两年期间恒大一共亏损了8000多亿元。

2021年，恒大净亏损6862亿；2022年，净亏损1258.14亿。

这个亏损额在中国绝对是前无古人了，其他房企可能亏个几十百来亿，好家伙恒大一年就亏掉几个马云的身家。

恒大在2013-2020这超速发展的八年，其累计净利润不过2352亿。

历史积累全部亏空不算，还倒亏了六千多亿。

更让人窒息的是，恒大已经完全被亏损掏空了。

截至2022年末，恒大集团的总负债为2.44万亿；总资产1.84万亿，也就是说，负债远超资产，恒大净资产为-5991亿元。

也就是说，现在把整个恒大卖了，他依然要欠市场6000亿左右。

这个总资产1.84万亿还得打个问号，因为帐面登记资产价格与能卖多少钱是两回事。

根据财报，截至2022年底，恒大合同负债7210亿。这个负债，指的就是欠客户已售出但未完成交付的房产，如果以一百万一套计算的话，恒大还欠着72万个家庭的新房梦。

让烂尾楼主们更为痛苦的是，恒大已经快要彻底停摆了，仅从财报上看，所有人都明白，要全部完成交付可能性太低了。

因为，恒大集团账面上的现金只有43.34亿，而其短期负债高达5871亿元。

也就是说，恒大手里这点现金，连应付一次大一点的到期债务都不可能了，

接下来我们能看到的就是一个又一个的债主在法庭上，对恒大彻底失去信心的债主们，只有一种思维方式，那就是如何通过债务清偿止损。

而一旦现金流彻底断掉，那恒大就将彻底失能，不仅无法维系一个企业组织的运行，更无可能创造利润偿还债务。

现在恒大唯一值点钱的资产是土地储备和恒大物业。

恒大物业在2022年实现营业收入约118.1亿元，净利润约14.79亿元，归母净利润14.23亿元。如果指望这家企业来还清2.4万亿的债务，需要1622年，还得不算利息。

但财报显示，恒大光有息负债就超过1.7万亿，

也即每年光支付利息就要高达近三百亿，恒大物业的利润连支付利息总额的十分之一都不够。

而恒大的土地储蓄有2.4亿平方米，这个数据看起来很恐怖，但恒大的主要土地储备并不在城市中心，而是在城市周边。

恒大集团2019年年报显示，截至2019年12月31日，恒大总土地储备项目876个，总规划建筑面积2.93亿平方米，土地储备原值为5273亿元，土地储备平均成本1800元，现在减少了5000万平米，还是房地产行业的低迷时期，这些土地总加总最多也就4000多亿，如果抛售可能还得打个折。

也就是说，即便恒大卖光全部土地，连5000多亿的短期负债都还不掉，更不用说那些交楼和长期负债了。

恒大，走到这一步，不是在悬崖边上，而是正在从悬崖掉落地上的过程中。

2 恒大真的大到不能倒了吗？

数万亿的负债，数十万烂尾楼业主的希望之所在，无数供应商的货款能否拿回，还有海内外无数投资人的巨额资金，恒大的命运不仅仅是许家印的命运，更涉及到了无数人。

我想，身处这一漩涡的人们，没有一个人希望恒大集团就此垮掉。

因为，只要恒大还在，就还有希望，哪怕这个希望很渺茫。

去年，恒大还交付了三十万套房子，至少给了那些等着交付的家庭一点希望。

甚至有很多人有这样的想法，恒大的事涉及到这么多人，他已经大到不能倒了吧。但是，这个希望和想法可能无法实现。

许家印说得很明白，要想让恒大继续维持下去，继续保交楼的行动，恒大还需要2500-3500亿的融资。

问题是，当真相浮出水面时，恒大要怎么融资？

买恒大的股份，怎么买？一个已经资不抵债达到近6000亿的企业，他的股权有人买吗？

继续借钱给恒大，哪一个债主会相信他能还清这个债务呢？这个时间点借给他，不是肉包子打狗一去不返吗？

这几乎是一个无解的难题。

不能指望政府救恒大。

广东省政府明确地表明，只能按照市场化、法治化原则，稳妥推进恒大集团等房地产企业债务风险化解处置。即使是对地方政府的城投债，中央政府依然宣布处理原则是市场化和法治化。

当下的形势，恒大是不可能指望有一个踏着五彩云彩来救他于水火的英雄了。

恒大的下一步，在无法融资的情况下，只有出售资产一途，当资产出售完毕，恒大这一企业组织想要继续存在的可能性就非常低了。

至于最后数千亿甚至上万亿的亏损落到谁头上，这就不可知了。一个巨型企业的落幕，必定会带着无数人的梦想和希望离去。

所有的债主和烂尾楼主们，都需要清醒地了解这一事实，不会有人为你们买单。市场中总是存在巨大的不确定性，巨大损失已经出现，减少亏损是唯一的可行策略。

恒大不会成为一家大到不能倒的企业，该来的，总归要来的。

当然，很多人很难接受这种结局，在这一结局中，资不抵债的恒大破产后，许家印倒是解脱了，根据股东不对公司负债承担连带责任的法律规定，许老板的几百亿港元分红不用拿出来抵债，所有的损失由银行、供应商、买了烂尾楼的业主、理财产品投资人承担，每一方的损失都非常大的。

唯有许家印，以及一众恒大的高薪高管，才是这一事件的获利者。

恒大如果倒下，必将造成巨大的损失，但我们也必须去承受。

社会需要反思的是，为什么恒大能借到几万亿？为什么这么多债权人不考虑风险借这么多钱给它？为什么没有人预警？为什么所有人都失去了判断力？为什么一家财务透明的上市公司，大难临头前所有人都一无所知？

问题到底出在哪了？