市值蒸发两千亿，恒瑞医药董事长辞职，换帅可否扭转颓势？
恒瑞医药是过去的大牛股，但也会马失前蹄，股价出现大跌，股价走势有很多的因素，未必就是掌门人问题，其中包含有情绪因素、市场热点切换和政策性因素。
股价下跌之际，更换掌门人，很容易让市场出现一些联想，那就是掌门人为股价下跌买单而辞职，恒瑞医药作为抗癌领域的领头羊，股价涨幅巨大，估值水平也一直比较高，这种情况下，一旦市场热点切换和政策性影响，股价调整压力会更大。目前市场热点是芯片和新能源产业链、医美概念，其他板块走势都是很低迷 。
自2021年1月8日股价116.87元见顶以来，恒瑞医药的股价便一路走低，7月6日一度触及60.83元的低点（未复权），累计跌幅已经达到48%，考虑到除权因素，股价下跌36%，总市值更是蒸发超过2200亿元。投资者也是对恒瑞医药股价下跌有颇多的微词，但即使经历股价大跌，恒瑞医药估值也不便宜，目前市盈率是66.4倍，与业绩增长相比，还是很高的。
受到研发持续大幅度增长，一季报利润增速并不高，2021年一季度营收为69.29亿元，同比增长25.4%，净利润14.96亿元，同比增长14.3%。
恒瑞医药股价下跌原因很复杂，与过去机构抱团炒作带来的股价上涨过度有关，也与政策利空有关，国家药品监督管理局药品评审中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿，带来的是整个医药板块很多个股大跌，有的个股一个交易日下跌就超过10%.,最后是与市场热点切换有关，医药股有切换到医美、新能源和芯片等板块，市场资金就是那么多，新的板块崛起，旧的板块就会被资金抛弃，像家电、食品饮料、酱油等被资金集体抛售。
换帅对股价走势不会有太多的影响，关键是基本面的变化和市场热点的演绎。
恒瑞医药最近在资本市场上的表现很明显让很多投资者大跌眼镜，叠加最近传统白马股中国平安、三一重工、美的集团、格力电器的持续走弱，很多投资者对于恒瑞医药的投资开始出现动摇，对于恒瑞医药股价弱势是多重因素叠加共同影响的结果。
首先，仿制药集中采购对于恒瑞业绩有一定影响。目前，恒瑞医药的仿制药占营收占一定比例，集采让仿制药这部分的收入出现下滑甚至无法进入医保目录。最典型的就是2021年6月份在新的一批集采中，恒瑞的重量级产品造影剂碘克沙醇集采落选，造影剂产品在恒瑞整体营收中占比13%，营收36亿。
其次，创新药市场竞争相对激烈。在创新药端，目前上市的单抗产品主要是恒瑞医药的PD-1产品卡瑞利珠单抗，信达的信迪利等，同时各家医药公司也开始布局PD-1单抗产品。未来这块的市场可能会面临相对激烈的竞争。
最后，目前恒瑞处于从仿制药往创新药转型阶段，这一阶段会有一定的不确定性。前有已有仿制药的集采公司收入产能负面影响，后有创新药收入还没有形成主要营收和创新药产品卡瑞利珠单抗(已上市)即将面临激烈竞争的状况。从恒瑞的营收增速也可以看的出，营收和净利润增速的放缓已经说明目前恒瑞所面临的状况。主力产品造影剂集采落标，这个对于恒瑞的营收和利润的影响最快在今年的三季度就可能开始显现，这会对于原本营收增速放缓的恒瑞产生进一步的拖累。
从恒瑞的产品线回到投资市场，2017年以后恒瑞的估值中枢一直在60倍左右，净利润增速一直在25%左右，对应的PEG在2.4倍，作为创新药龙头和确定性享有一定的估值溢价也很正常。目前，现在这个逻辑有一定的变化，受到集采和创新药竞争激烈的影响，在研创新药短期内无法推向市场贡献利润的情况下，增速放缓到15%左右的话，那么按照以前2.4倍的PEG，估值中枢会回到36倍。就算考虑到央行放水和未来恒瑞医药在研管线预期，短期给予40倍的估值应该算是合理。
当然，虽然恒瑞处于转型期的阵痛，但是对于恒瑞也不用过分担心。目前在研管线充裕，并不断开发卡瑞利珠单抗新的适应症从而打开更大的销售空间。其次，卡瑞利珠单抗具有先发优势，通过集采快速占领市场提高市占率。最后，恒瑞目前准备出海计划，卡瑞利珠单抗正在谋求在美国上市，海外这块市场也是非常有想象力的市场，恒瑞已经在海外建立研发团队，还有就是目前恒瑞没有任何商誉和并购情况，未来是否会开启海外并购的模式，通过海外并购优秀已上市的创新药企业，将产品在转销国内h恩瑞
这已经是恒瑞历史上第三次转型，第一次转型是从传统的小作坊到原料药和制剂，第二次转型是从制剂到仿制药和仿制创新药，现在恒瑞处于第三次转型从仿制药到创新药企的第三次转型。相信在恒瑞孙飘扬等管理团队带领下，恒瑞会完成第三次转型走向创新驱动的大药企。对于投资者来说，短期内恒瑞无论增速和营收都是承压，估值中枢下移是确定性事件。对于未来，恒瑞医药依然是国内创新药龙头公司，静静等待龙头转型成功王者归来的那一天。目前要做的可能是等待。
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修正药业是国企还是私企，总部在什么地方？
修正药业的创始人是吉林人修涞贵，应该是个民营药企。公司首创是在吉林省，目前在北京、江西、四川全国各地都有分公司，北京有个营销集团，在上海、沈阳又设立了科研机构，集团做得这么大，应该国内大部分省份都可以找到他们的办事处的。
是私企。
修正药业集团是集科研、生产、营销于一体的大型现代化民营企业，集团总部设在长春，营销总部设在北京。
修正药业集团于1995年5月由董事长修涞贵创立，是集中成药、化学制药、生物制药的科研生产营销、药品连锁经营、中药材标准栽培于一体的大型现代化民营制药企业。
康得新事件严重还是康美药业事件严重？
康美药业的性质更恶劣一些！
我们不妨把康美药业和康得新从这几个方面做一个对比：
一、从涉案金额来看，康美药业>康得新
康美药业财务造假金额高达300亿，而康得新财务造假、挪用公款金额为122亿左右。这应该是最显而易见的对比。
二、从所犯罪状来说，康美药业>康得新
从昨天证监会通报的调查结果来看，康美药业所谓的300亿财务差错最终被定性为财务造假，而且康美药业还犯了以下三宗罪：一是使用虚假银行单据虚增存款，二是通过伪造业务凭证进行收入造假，三是部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。也就是说，康美药业至少违反了《证券法》信息披露虚假陈述、财务造假、操控证券市场罪，而且涉案金额巨大，这三项任何一项都可以构成退市，三罪并罚，情节更严重！
而康得新目前来看，主要是犯了两条：财务造假和非法挪用公款！
所以，康美药业的性质更恶劣一些！
三、从是否初犯来看，康美药业性质更恶劣：
康得新此次挪用122亿公款是属于初犯，以前并没有财务造假的前科，而康美药业可以说是“惯犯”了，早在2012年的时候，就有北京某律师事务所起诉康美药业涉嫌虚假陈述、内幕交易以及操控证券市场罪，但那时并未引起监管重视，而在2018年12月底，康美药业因虚假陈述而被监管部门立案调查，现在不到半年时间，再次爆出300亿的财务造假，可以说“坏透了”！
所以，综合来看，康美药业比康得新事件性质更恶劣，希望能够受到严惩，并且要赔偿广大投资者的损失！
以上是我的个人观点，欢迎大家留言讨论~~
其实，两件事情都挺严重的，因为会有几十万股民受到损失。但从性质上讲，康美药业更为严重，因为挑战了大家对造假底线的认知。
1. 造假并非一朝一夕。
从证监会披露的信息里，已经确认了其从2016至2018年存在财务造假。也就是说，其造假的时间至少已经是3年。其实，康美药业的存贷双高现象由来已久，只是近几年才愈演愈烈。然而公司对于各种造假传闻视而不见，实在抹不过去了还要欲盖弥彰，财务报表出现299亿的货币资金差异，22处重大问题，还要巧舌如簧，美其名曰“会计差错”，这让投资者们情何以堪？
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2. 金额巨大，范围广泛，手段低劣。
虽然康得新的挪用金额也很大，但相比之下康美药业的299亿恐怕是A股造假史上的巅峰之作。而且涉及的范围之广，几乎所有报表中的重大科目都有涉及。货币资金、应收账款、在建工程，造假数字都在上亿的级别，由此也可以看出，其冰冻三尺非一日之寒。
要说手段，康得新还用了个“联动账户”来混淆视听，而康美药业直接用最低廉的手段造假，自己造银行单据，造业务凭证，还自己转移资金操纵股票。这不免让人想到远在十年前的蓝田股份、银广夏，近年来的绿大地和万福生科，还有这几年扇贝游来游去的獐子岛，时隔多年，这造假手段竟没有更新换代，年复一年，就这么循环往复地故技重施，这是在挑战谁的底线？
3. 牵涉范围广泛。
康得新涉及到的大股东被控制住了，但也就涉及了个大股东。而康美药业，目前与其合作19年的正中珠江已经被调查，虽然广发证券暂未有调查，但随着后续进展，也许各个中介机构也会被牵涉其中。单说正中珠江，相识19载，竟不知其庐山真面目，直到证监会已经介入，一纸“非标”审计报告才姗姗来迟。4000万的酬金是否让其勤勉尽职，证监会正在调查，但单就299亿的货币资金都无法辩真伪，财务报表所有重大项目出现如此大金额的差错，竟然认为涉及到的范围并不广泛，这种种迹象，真正让人觉得匪夷所思。
综上，双康的问题都很严重，但康美药业的情节更为恶劣。接下来，可能更多关心的，投资者如何索赔，A股市场制度如何完善，以保证投资者利益的事情。
以上财会小童观点，欢迎评论补充。
问题是一样严重，都属于财务造假，对于责任人都需要严打。对投资者来说关键看对上市公司造成的后果哪个严重，也就是钱是没了还是还在。如果钱能收回来，那么对于投资者来说损失不大，公司还能继续经营。如果钱没了，那么公司发生巨额亏损，经营不下去，如同乐视网一样，甚至退市都有可能。
