巴菲特为什么这么喜欢现金流折现率，验究它有什么作用？
1, 为了计算内在价值。
需要把预期产生的现金流折现为现值——如长期国债收益率。能用长期国债收益率折现所得出的现值作为一个通用标尺来衡量所有的业务。
2, 通过对现金流的确定来控制风险。
折现率是作为衡量不同业务的通用标尺，折现率并不是为了平衡风险，而是确定现金流来控制风险。
3, 用现金流及折现率来估值，就在于金钱的时间价值。
金钱的风险有很多，通货膨胀、机会损失、现金流的变化等等。如果现金流是100%确定的，那么就只剩下了通胀和机会损失。
4, 自由现金流=息税前利润-税金+折旧与摊销-资本性支出-追加营运资本。
在对一家企业估值的时候，仅看市盈率或净利润是不够的，现金流估值可以防止人为操纵利润，自由现金流量是根据收付实现制确定的，认准的是是否收到或支付现金，一切人为操纵利润方法对它都没有用。
5, 自由现金流估值方法考虑到了持续经营，时间价值。
自由现金流量是以企业的长期稳定的经营为大前提，将经营活动所产生的现金流用于支付维持现有生产经营能力所需资本支出之后，剩下还能够自由支配的现金，它主要体现在衡量公司未来的成长机会，真正的赚钱能力。
巴菲特认为，投资者购买的股票其自由现金流要持续充沛，这是考察该股票是否值得投资的很重要的一个方面。一家真正伟大的企业，自由现金流必须充沛是其前提条件之一。
伯克希尔创10年最差表现：并购市场一无所获，巴菲特到底在想什么？
这很正常吧，美股已经连续创新高了，如果伯克希尔还是一味并购的话，只能高位接盘了。谨慎一些的机构投资者在股市屡创新高的时候都是分批出货，而不是疯狂扫货。
伯克希尔手持大量的现金，和A股的散户不一样。伯克希尔投资都是通常一级市场，也就是收购一家公司的部分或全部股权完成投资，而散户则是通过二级市场买卖股票。二级市场比一级市场的限制要少很多，操作起来也更加容易，这也使得伯克希尔的并购不会频繁操作。
可能现在很多人都不理解巴菲特为什么手持巨资却不热衷于并购。那是因为A股的市场波动太大，熊长牛短，不及时操作可能追高或者被套，所以散户习惯经常操作，但美股以机构投资者为主，所以有可能走慢牛，现在正是10年慢牛的尾巴，手持资金的等最佳出手机会能够获得更好的收益。
股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司四年来都没有进行巴菲特所说的“大象级”收购，现在该公司手里的公司现金储备已经增加至创纪录的1280亿美元，在美股目前低利率和债券低收益的背景之下，伯克希尔公司股价表现低迷，收益不佳，在标普500指数2019年上涨28%的情况下，伯克希尔哈撒韦公司的股票仅上涨了11%，投资表现可以说是该公司十年来最糟糕的一年。
巴菲特曾经想要以每股140美元的价格竞购技术产品分销商Tech Data，但最后被私募股权公司阿波罗全球管理每股145美元的出价超越。
而与之相反的是，蒂芙尼曾在接到法国奢侈品巨头路威酩轩集团的收购要约后，邀请巴菲特进行出价，但他拒绝了。
2019年美股一直在涨并且创造新高，但巴菲特旗下的伯克希尔表现不佳，有些投资者认为巴菲特的投资眼光有误，策略出现了问题，而我认为不能这么看，巴菲特的伯克希尔公司一直以来以投资美股旗下的公司为主，2019年巴菲特公司的收益没有跑赢市场。
说明在过去的这几年里，巴菲特采取了谨慎的投资策略，降低了权益市场的仓位。换句话说，巴菲特不看好美股，对其前景悲观，降低了持仓，自然也没有取得高收益。
所以，这几年伯克希尔哈撒韦公司没有进行大规模收购，资本市场的收益也没有超过市场收益，只能说明巴菲特在按照自己的投资体系操作。
巴菲特认为美股现在处于高位，并购的成本过高，不是进行大型并购的好时机，而降低仓位和减少投资是为了规避之后的市场风险。
美股连破新高，强劲的走势令人心潮澎湃，但是巴菲特掌舵的伯克希尔公司 2019 年的业绩却是惊人的糟糕。伯克希尔旗下持有的 A 类股票，2019年上涨了 11%，但是与此同时标准普尔指数的同期涨幅为 28%，这样的业绩甚至创下了 10 年以来的最差！
以“股神”冠名的巴菲特究竟怎么了，为什么伯克希尔的表现如此不尽如人意？
（1）风险偏好的转变
伯克希尔投资的主阵地在于美股，虽然最近一段时间美股的走势非常漂亮，但是在巴菲特他们看来，美股的大好时光已经过去了，与其冒着巨大的风险在“刀口舔血”，还是不如早日落袋为安，将浮盈转化为现金。
标准普尔指数 10 年翻了 4.8 倍！试想一下，就连大盘指数都翻了这么多倍，个股的表现又会是如何夸张？
就现阶段而言，美股的投资价值已经消失殆尽，剩下的不过是浮夸的泡沫和疯狂的投资者。
巴菲特作为混迹股市的大牛，其管理的伯克希尔公司投资的平均年化收益率能够达到 20%，这是令人感到不可思议的投资回报率。一年内或许你的收益能够达到 100%，但是横亘牛熊市场，经过几十年的风吹雨打，饱受市场不确定性因素干扰，还能保证如此之高的年化收益，非常令人敬佩。
浮云君身边很多参与股票投资 5 年以上的朋友，平均年化收益能够超过银行同期存款利率的都没有几个！
正是因为美股市场存在的巨大风险和泡沫，巴菲特才会选择保守、谨慎的态度面对 2019 年的投资。而且金融危机或许已经在不知不觉中临近了。
（2）不确定性因素激增，市场的前景存在较大阴霾
金融危机的“黑天鹅”在 2019 年没有发生，但是在 2020 年发生的概率和可能性并没有完全消退；世界性的债务“灰犀牛”问题依然严重困扰着世界经济的发展，一旦“借新还旧”的模式被打破，后果将会不堪设想；英国脱欧几经反复，实锤最终落下之后，给世界经贸发展究竟会带来什么，完全不可估量......
黑天鹅、灰犀牛以及充满不确定的“变数”，包括世界范围内局部的地缘政治冲突此起彼伏、贸易保护主义也在各国抬头，不太平的事情似乎一直在发生。
经济发展、金融市场的繁荣严重依赖于社会的稳定、全球经贸的自由流通，一旦这个天平受到较大的冲击，表面的繁荣会在顷刻间土崩瓦解。
巴菲特也是对于充斥着“变数”的这几年越来越没有把握，所以投资的态度发生了较大的转变。
总结
说实话，浮云君并不觉得巴菲特的谨慎态度有什么“过失”，股票市场总是会有起伏跌宕，一直上涨的市场是不存在的，调整终将会来临，巴菲特只是提前嗅到了风险的味道然后及时调整投资的策略而已。
不要轻易嘲讽别人，最终能够有多少现金入账，才算是本事。股票账户账面上的浮盈大盘几个下挫就能轻易抹去！
找准时机买入需要依靠眼见和能力，在恰当的时机卖出止盈，同样也需要智慧！
那么，大家对于伯克希尔 2019 年糟糕的投资表现有什么看法呢？欢迎留言一起参与讨论~
巴菲特是如何保持现金流的？
巴菲特是一位著名的投资者，他的投资策略之一是保持现金流的稳定。以下是一些巴菲特保持现金流的方法：
1. 节约现金：巴菲特非常注重节约现金，他认为现金是一种宝贵的资源。他避免浪费现金，并尽可能地减少开支。
2. 投资稳定的资产：巴菲特通常投资于稳定的资产，如股票、债券和房地产。这些资产可以为他提供稳定的现金流，并帮助他保持现金流的稳定。
3. 投资于长期资产：巴菲特通常投资于长期资产，这些资产可以为他提供长期的现金流。例如，他可能会投资于一家公司的股票，并持有这些股票多年，以获得稳定的股息收入。
4. 避免高风险投资：巴菲特避免投资于高风险的资产，如期货和期权。他认为这些资产可能会带来巨大的风险，并可能导致他的现金流不稳定。
5. 谨慎使用债务：巴菲特通常避免使用债务，因为他认为债务可能会增加他的风险。如果他必须使用债务，他通常会谨慎地选择债务工具，并确保他能够按时偿还债务。
6. 投资于自己的公司：巴菲特拥有自己的公司，这些公司可以为他提供稳定的现金流。例如，他可能会投资于自己的保险公司或零售公司，以获得稳定的收入。
总之，巴菲特通过节约现金、投资稳定的资产、投资于长期资产、避免高风险投资、谨慎使用债务和投资于自己的公司等方法，保持了现金流的稳定。
巴菲特的现金储备放在银行吗？
不会。
巴菲特大部分资产也是股票。
他如果有很多现金，不会放银行存定期，而是通过专门的理财顾问购买理财产品。
最后，他们也不需要很多现金，因为有大额现金需求的时候，他们会去找银行，更或者银行会主动去找他们！
