证券起源原理？
证券是如何诞生的？证券的由来简介。从发行市场考察，从最早向社会公开发行债券和股票开始，证券债券发行市场和股票发行市场就形成了。因此，证券最早的债券发行市场应当是中世纪(12世纪末)意大利威尼斯等地发行军事公债开始就形成了。证券而股票发行市场则是在1602年荷兰东印度公司公开募股开始也形成了。
证券从交易市场考察，据记载1611年就有商人在荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东印度公司的股票交易。证券这可以算是世界上最早的股票交易市场。证券交易所的建立，证券对于证券流通市场的发展具有特殊重要的意义。资本主义发展进人18世纪以后，证券主要资本主义国家纷纷建立了证券交易所。1724年，证券法国建立了巴黎证券交易所。
意大利的危机会引爆整个欧盟吗？为什么？
引爆这次危机的直接原因是是意大利的政治混乱和未能组成一个稳定的联合政府。尽管经理了将近两个多月讨论以及谈判，欧元怀疑的民粹主义集团与亲欧盟的立法者之间未能达成一个折中的协议，整个欧洲市场和政客都在观望意大利的局势，观望情绪使得意大利自身的政治经济危机已经开始影响到了整个欧洲，乃至全球。
很显然，这个危机的危险性很高，因为意大利本身是欧元区的第三大经济体，全球的第八大经济体，一旦其宣布退出欧元区，那么对欧元的冲击将会是巨大的，其甚至会危及到整个欧洲一体化进程，影响之坏远胜于“英国脱欧”。目前这个危机暂时被意大利总统马塔雷拉给强行压制住了，其动用了总统否决权阻止了疑欧势力的组阁进程，但是短暂的压制并不能从根本上解决意大利的危机。意大利的疑欧论民粹反建制政治势力在有相当民意支持的基础之上势必不会善罢甘休。
意大利经济面临着五大问题，而这五大问题则是导致意大利政治危机的根本原因。
尽管意大利这几年经济保持增长，经济增长率很低，社会生产率不高，其是经济合作组织（OECD）当中少数几个仍没有恢复到2008年全球金融危机之前水平的国家之一。
意大利较高的公共债务，这是意大利最有压力的经济问题，高达2.26万亿，占GDP的132%，超出欧盟规定的60%标准的两倍。在34四个OECD成员国之中，意大利的公债规模处于第三高的国家仅次于希腊和日本。然而意大利的经济规模是希腊的十倍，一旦出现债务违约，后果不堪设想。
高失业率，意大利的失业率自2012以来就一直维持在两位数的水平，其中15至35岁之间年轻人的失业率在2014年更是高达45%，经济情况稍微改善之后去年仍然高达33%左右。这也是民粹主义得意发展壮大的主要群众基础。
高银行不良贷款率，在两三年之前意大利的银行高不良贷款率甚至一度引发银行破产危机。经济状况的好转、监管机构的高压政策以及有效的自我改革，银行的坏账情况已经有了很大的改善，但是意大利仍然是欧盟内部最大的不良贷款市场。
低外国直接投资，经济环境的糟糕情况，必然会影响到本国的投资市场，尽管已经做出了改善，但是情况不容乐观，外国资本直接投资只有与经济规模相差不多法国水平的一半。
意大利似乎总是那个能够挑动欧洲神经的国度，这个国家的人们浪漫而又富有激情，一直以“穷欢乐”的心态来发展着本国的经济。欧元怀疑的民粹主义集团兴起其实是一个危险的信号，一旦其在意大利当政，并成功脱离欧元区，这一经济炸弹马上会演变为政治炸弹，在欧洲炸响。最大的得力者无意是俄罗斯和美国，因为欧盟不再是铁板一块，他们可以接机拉拢很多国家。意大利民粹主义集团“北方联盟”的党魁萨尔维尼从不避讳自己对于俄罗斯总统普京的崇拜和好感，甚至曾经提议普京来意大利取代时任意大利总理伦齐，引发广泛的争议。
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由于意大利亲欧派和脱欧派的斗争不断尖锐，导致意大利内阁难产，国际金融市场对于意大利是否会退出欧盟产生了巨大的困惑。一旦意大利脱欧派占据上风，欧盟和欧元将处于非常危险的境地。
意大利和欧盟的危险境地
从2008年金融危机开始，意大利的经济形势就非常不好，被誉为欧猪五国之一。十年过去了，欧猪五国中的爱尔兰经济有所好转，希腊的债务危机也暂时稳定，但是意大利国内的经济形势始终不好。同时受中东地区难民潮的影响，意大利国内的安全形势持续紧张。糟糕的经济和安全形势，使得意大利人民想要改变现在不利的局面，呼吁退出欧盟的民众比例持续上升。
今年3月份意大利大选，主张脱欧的五星运动党与极右翼联盟党达成了组阁协议，并于5月底提出了财长和总理候选人。但是当意大利新任总理孔特向亲欧派的总统马塔雷拉提交内阁成员名单时，马塔雷拉否决了财政部长候选人，脱欧派经济学家萨沃纳。
随后，孔特放弃出任总理，意大利组阁希望再度破灭。临危受命的科塔莱利也放弃组阁授权。 那里很有可能在7月底重新举行大选，主张脱欧的五星运动党和极右翼联盟，很有可能再次获胜，获得组阁权。
意大利是目前欧盟的第三大国，同时也是欧洲大陆的重要国家，如果意大利退出欧盟，对欧盟的伤害将比孤悬海外的英国更加严重。
欧盟甚至没有解决意大利危机的办法
现在意大利的公共债务为2.3万亿欧元，债务和GDP比例为130%，是欧元区债务率第二高的国家。虽然当年希腊的政府债务率高达190%，但是希腊经济总量相对较少，债务规模与意大利也不能相提并论，欧盟国家特别是德国出手援助，重组希腊的债务还勉强可行的话，现在意大利的债务危机，对于欧盟来说确实是一个非常严峻的挑战。
同时，政治环境方面，意大利也比希腊严峻的多，希腊债务危机时，亲欧派始终控制着希腊政局，虽然欧盟国家和德国提出那很多严苛的条件，但是希腊政府最终都接受了。但是现在意大利很明显已经被脱欧派政治家控制，即使德国和其他欧盟国家有心帮助意大利渡过债务危机意大利本国的政治家也不见得会领情。
（欧元汇价持续下跌）
希腊债务危机和英国脱欧，已经沉重打击了国际投资者对于欧元的信心。如果接下来意大利再出现严重的问题，欧元的信用可能会一落千丈，不但彻底丧失了挑战美元的机会，是否能够继续作为一种单一货币长期存在下来，也会受到金融市场的质疑。难道欧洲又要重回德国马克和法国法郎的时代吗？
暂时不会。
1.美国已经开始在对欧盟加关税。有经济（贸易）战的可能性。如果经济战爆发，经济消耗可以直接冲击掉金融危机的苗头。
2.欧盟经济体（经济运作）可以在一定程度上分化欧盟成员国的金融膨胀及泡沫问题。更何况，这件事，欧盟本身就很在意。
3.这件事只能说明：有金融危机爆发的可能性。也就是说：也有可能有例外。
英国发行负利率国债意味着什么？
近日，英国首次以-0.003%的负收益率，发行了37.5亿英镑（46亿美元）公债。这意味着投资者只要借钱给英国，不仅不能赚钱还要亏钱。因为根据购债协议，虽然每年可获得0.75%的利息，但由于投资者需要支付金额比债券面值还要高，因此他们最终收回的现金回报还是会略低于借出的规模。负利率的到来说明欧洲经济整体疲软，英国经济更是下行严重，受疫情影响预计短时间内无法复苏。
负利率产生的本质原因是：钱不能再生钱了
钱不能再生钱的本质原因，是资本过剩了。为什么会资本过剩？是因为这个国家在当前的技术基础和生产能力之上，每年生产创造的财富（实物和服务）已经不能催生出新的需求，所以，到顶了，基本没有多少财富新增量。没有新增量，资本就没有地方可以寄生，于是，对于资金使用方来说，我借了还不如不借，因为没有可以让资本增值的地方。
因此，世界上零利率的地区，都是超级发达国家，英语叫已发展过的（developed）国家，也就是说，不再发展了。都是谁呢？
世界上第一个走上负利率道路的国家，是瑞典，2009年，距今已经超过了十年。而紧随其后的有丹麦、瑞士、日本、欧元区等等。你看见了，这些国家和地区，都是超级发达的地区，欧元区虽然有28个成员国，但欧元区的人均GDP依然达到3万欧元，是中国的三倍。
这就证明了我所说的结论，他们在当前的技术基础上，财富增加的能力已经到顶了。你比如瑞士和丹麦，地处北欧，瑞士人均GDP5.5万美元，丹麦人均GDP6.1万美元，是我们中国的6倍。日本人均GDP4万美元……除非爆发新的技术革命创造出新的需求和产出，不然这些个国家，你让他们发展什么产业呢？农业？早就开发完上百年了，工业已是世界的执牛耳者，最先进的技术都在他们手上。而服务业更是已如人间天堂，你让他们往哪儿再发展？
所以说在这样高度发展的国度，再借钱能做什么呢？你算来算去，等你借完钱扩大了生产，扩大了经营之后，发现你所回收到的收益扣除掉人吃马喂等成本之后基本上是不赚钱的，那你就不会借钱了。没人借钱，利率就变成负的了。
国债就是国家借钱，一样。
据华尔街日报5月21日报道，当地时间周三，英国政府以-0.003%的收益率卖出了37.5亿英镑的三年期国债，本次拍卖获得2.15倍认购。这是英国国债拍卖的中标收益率首次低于零水平，意味着国债购买者倒贴向政府提供贷款。
购买者在押注未来会出现收益率更低的负利率国债，这样他们就可以把持有的债券出售给后来者。
亏本的生意谁都不愿意做，英国发行负利率国债获得认购表现出来的是部分投资者希望希望赶在任何负利率的降息举措之前将收益率锁定在接近零的水平。也就是说投资者觉得未来英国会实行负利率，而且收益率比-0.003%的国债收益率更低。
投资者购买负利率债券可能意味着英国央行未来需要采取更多措施，将英国通胀重新推回至2%的水平。
据报道，英国上月CPI同比增幅下降到0.8%，让市场大失所望，创四年来的新低。野村证券分析，CPI下跌的重要原因包括家用䏻源费用下降、汽油价格下跌、家庭水费削减等。分析人士还警告，疫情导致的封禁措施对消费需求造成的冲击可能导致更广泛的通缩趋势。
英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）周三表示，在新冠危机期间英国央行会积极评估利率下限，不排除实施负利率的可能性。
