橡树资本接手国际米兰，苏宁未能如期偿还近4亿欧元债务
国米的8年苏宁时代落幕。
当地时间5月22日，橡树资本发布官方公告称，从2024年5月22日起，由Oaktree Capital Management, LP（橡树资本）管理的基金公司成为国际米兰足球俱乐部（以下简称“国米”）的所有者。原因是橡树所提供的三年期贷款未能在2024年5月21日到期时得到偿还，贷款总额约为3.95亿欧元。
橡树资本成立于1995年，由“困境投资大师”霍华德·马克斯创立，是全球领先的另类投资资产管理公司，截至今年一季度末管理资产达1920亿美元。霍华德·马克斯因擅长投资不良资产而被称之为华尔街“秃鹰”。他和橡树资本的策略是从困境中寻找盈利，在市场低迷时以低价收购那些濒临破产公司的资产，再通过重组最终以高价卖出获得利润。
“橡树资本和国米的管理团队将在接下来的几周内与俱乐部的主要股东保持联系，以确保有序和无障碍地完成过渡。”橡树集团总经理Alejandro Cano在上述公告中表示，作为俱乐部的新所有者，橡树的初步目标是俱乐部的运营和财务稳定，对国米的管理团队保持着极大的尊重，并期待与他们紧密合作，为俱乐部提供强有力的领导。
国际米兰足球俱乐部成立于1908年，是欧洲足坛传统豪门，也是意大利最负盛名的球队之一。据澎湃新闻记者了解，此前苏宁集团是国际米兰的控股股东。2016年苏宁集团宣布旗下苏宁体育产业集团以约2.7亿欧元的总对价，通过认购新股及收购老股的方式，收购国际米兰俱乐部约70%的股份，成为首次绝对控股一家欧洲豪门球队的中国企业。
2021年5月，国米从橡树资本获得了一笔价值2.75亿欧元、年利率12%的三年期贷款。以国米股权作为担保，如果苏宁方面未能在5月21日之前连本带息偿还约3.95亿欧元，橡树资本有权强制执行国米股权的质押，成为俱乐部所有者。关于质押股份方面，除了苏宁持有的68.55%，还有LionRock Fund（狮石基金）31.05%的股份。
张康阳是苏宁控股集团董事长张近东的儿子，也是苏宁集团收购国际米兰足球俱乐部后的重要人物。张康阳不到30岁时就成为国际米兰俱乐部的主席，是意大利足球乃至欧洲足球最年轻的主席之一。
此前，苏宁集团入主国米，业内认为打的是国际化战略的算盘。一方面，将国米这个欧洲五大联赛顶级豪门视为打造全球顶级体育产业链的关键一环。另一方面，利用足球作为敲门砖，通过国米来加速智慧零售的能力输出，整合零售、金融、体育、置业等多个产业，提升自身国际市场的知名度。
据此前媒体报道，2016年6月28日，在意大利米兰，苏宁并购国米的新闻发布会上，苏宁控股集团董事长张近东就坦承了苏宁收购国米的初衷，苏宁希望借助国米强大的青训系统，帮助苏宁足球，乃至中国足球快速成长。
在苏宁的领导下，俱乐部一路从低谷崛起，主席张康阳也兑现了率队重回巅峰的承诺，国米在竞技、商业及品牌价值方面也得到了一定的提升。
在国米担任主席期间，张康阳带领球队取得了显著的成绩，拿下七座奖杯。在苏宁的控股期间，俱乐部赢得了两座意甲冠军、两座意大利杯冠军和三座意大利超级杯冠军，并且2020年进入欧联决赛，2023年进入欧冠决赛。
不过，尽管国米取得了不错的“战绩”，但俱乐部不断面临债务问题。近几年来，张康阳多次寻求出售国际米兰偿还贷款但并未成功。
据外媒报道，接近橡树资本的一名人士表示，苏宁此前有“充足时间”为这笔三年期贷款安排再融资。夺取国际米兰的所有权并不是橡树资本的“基本计划”，“但在某个时间点，我们需要采取行动保护我们的投资”。该人士还指出，国际米兰董事会的改组现在被提上议事日程，“董事会内外都有机会与国际米兰周边的社区、机构和公司建立联系。”
有外媒指出，橡树资本此前预计苏宁将在贷款到期之前出售该俱乐部，并以能够获益于这一出售的方式设计了交易架构。苏宁委托雷恩集团（Raine Group）和高盛（Goldman Sachs）担任寻找买家的顾问，但努力了至少18个月也未能找到。此外，近几周，苏宁曾试图与美国债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）谈判再融资事宜，但橡树资本的介入使谈判节外生枝，最终无果而终。
据报道，张康阳上周末指责橡树资本破坏了“找到友好解决方案”的尝试，并警告称，橡树资本“行为现在对俱乐部构成潜在风险，可能严重危害其稳定”。
有外媒指出，越来越多的美国大型私募基金管理公司投资于国际体育俱乐部，以实现投资组合多元化，橡树资本就是其中之一。它使用所谓的贷款换所有权的策略是不同寻常的，但并非史无前例。
橡树资本在上述公告中指出，2021年5月，由于国际米兰在2020/2021财政年创纪录的财务亏损，橡树资本向国米的控股公司提供了必要的资源来稳定俱乐部的财务状况，从而继续运营，并确保支付球员和员工的工资。
上述公告还指出，橡树致力于帮助国米实现长期繁荣，最初的重点是保证俱乐部及其股东的运营和财务稳定。橡树也对国米的历史、球员的激情和球迷的忠诚给予极大的尊重，并高度重视俱乐部对米兰市、意大利以及全球体育社区的重要作用。橡树计划与国米现有的管理团队、合作伙伴、联盟及体育管理机构紧密合作，确保俱乐部在场内外的成功，专注于实施坚实的管理和治理，追求可持续和成功的发展。
橡树资本官方公告
苏宁未能偿还395亿欧元债务 橡树资本接管国际米兰足球俱乐部
观点网讯： 5月23日，据资本市场消息，由于未能偿还约3.95亿欧元（33.4亿港元）的债务，苏宁集团旗下国际米兰足球俱乐部的股份被橡树资本接管。橡树资本成为这家拥有7成股份的意甲球队的新东家。
据悉，苏宁近期与太平洋投资（PIMCO）就再融资进行的谈判未能成功。橡树资本在声明中表示，将致力于确保国际米兰的长期成功，尊重现有管理团队，并期待与他们密切合作，以维持球队的运作和财务稳定。
橡树资本，一家专注于不良债券投资的资产管理公司，此前在2020年收购了财务困境中的法国卡昂体育俱乐部。据报道，橡树资本不急于出售国际米兰，而是计划成为“耐心投资者”，并计划对球队董事会进行改革，引入更多意大利及欧洲成员，确保球队能够顺利过渡到新的管理阶段。
本文源自观点网
美国机构突然接管国际米兰，苏宁“公子”面对巨额债务束手无策
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苏宁“公子”失信，国际米兰易主！
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橡树资本接管新科意甲冠军，张康阳激烈反击。
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世界著名俱乐部背后的金融风暴，一场巨头间的博弈。
由于苏宁“公子”张康阳未能及时偿还4亿欧元的贷款，橡树资本已经接管了国际米兰足球俱乐部。
洛杉矶的橡树资本是全球最大的困境债务投资者之一，该公司周三表示，由于中国零售商苏宁未能偿还于5月21日到期的三年期贷款，他们已经“接管”了新加冕的意大利冠军球队。
这一举动标志着橡树资本和苏宁之间激烈公开斗争的高潮，并使这个拥有1920亿美元资产的投资巨头首次拥有了世界上最著名的俱乐部之一。
苏宁创始人的32岁儿子、被任命为俱乐部主席的张康阳，在周末指责橡树资本破坏了“寻求友好解决方案”的尝试，并警告其“行为现在对俱乐部构成了潜在风险，可能严重危及其稳定”。
最近几周，苏宁试图与美国债券巨头品浩进行再融资谈判，但这些谈判因橡树资本的干预而变得复杂，最终未能成功。
一位接近橡树资本的人士表示，苏宁有“充足的时间”来为这笔三年期贷款再融资。接管俱乐部并不是橡树资本的“基本计划”，“但在某些时候我们需要采取行动来保护我们的投资”。
苏宁在2016年收购了国际米兰的大部分股份，并在2021年从橡树资本获得了一笔2.75亿欧元的紧急过桥贷款，该贷款以苏宁的股份作为抵押。
俱乐部的财务状况因疫情而遭受重创，这笔贷款使其老板能够注入更多资金。从那时起，由于贷款的年利率超过12%，未偿还金额增加到了约3.95亿欧元。
国际米兰在球场上的成功与其财务困境形成了鲜明对比。
橡树资本全球机会战略欧洲区联席负责人兼董事总经理亚历杭德罗·卡诺周三表示，橡树资本的初步重点是确保俱乐部的“运营和财务稳定”，上个月该俱乐部击败宿敌AC米兰成为意甲冠军。
橡树资本原本预计苏宁会在贷款到期前出售俱乐部，并在交易中设计了一个能够从销售中获利的结构。
苏宁至少在18个月来一直与顾问公司Raine Group和高盛合作，但未能找到买家。
接近橡树资本的人士表示，该集团“并不急于出售俱乐部”。他们补充说：“我们是耐心的投资者……我们计划投入时间和精力。”
国际米兰董事会的调整现在已经在计划之中。接近橡树资本的人士说：“在董事会内外有机会与社区、机构和米兰周围的公司建立联系。”
卡诺补充道：“我们致力于蓝黑军团的长期成功，并相信我们对俱乐部的雄心与其在意大利和世界各地热情的球迷的雄心是一致的。”
在橡树资本由霍华德·马克斯和布鲁斯·卡什创立的三十年里，该公司因敢于在别人畏惧之处投资而声名鹊起。
除了三年前帮助苏宁渡过难关外，它还帮助一家智利航空公司摆脱破产，并支撑起一位印度大宗商品大亨的负债累累的商业帝国。两年前，它从中国房地产开发商恒大手中夺取了一大片原定建造凡尔赛宫式豪宅的土地。
失去国际米兰对苏宁来说是又一次打击，该公司在中国的房地产危机和疫情影响下，难以融资。（FT）
本文源自阿尔法工场研究院
